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商品型ETF吸睛 溢價千萬別買貴了

 

文/游庭皓

 

隨著ETF已成全球資金新窗口,其中,商品型ETF逐漸受到市場重視,規模以及成交量持續攀升,加上今年原油和黃金波動較大,成為市場關注新焦點。

從全球角度觀察,今年規模最大的ETF仍是原油,而成長最多的是貴金屬ETF,如黃金、白銀、鈀金與白金,農產品ETF在近期也受到關注,主因為黃豆價格的波段創高。

 

原油ETF受箝制

 

原油在今年疫情中重摔後,反彈幅度達15%,目前西德州原油在40元左右震盪,迄今仍未突破年線,主因為全球經濟復甦動能仍弱,如果沒有更多減產利多消息,油價難在短期內做突破。尤其,今年油價波動過大,投資者不理性的行為,造成原油ETF大幅溢價,讓許多原油ETF已淪為籌碼股,失去其追蹤意義。

黃金部分,在2019年年中突破1430美元6年頸線後就一路向上。金價上漲主因有兩點,一是美元貶值,二是全球不確定性增加,過去50年,金價出現兩次大幅上漲。第1次是1970年到1980年代,布雷頓森林體系瓦解使美元狂貶,加上兩次石油危機,投資者紛紛買取黃金避險,上漲幅度達600%。

第2次是2001年到2011年,阿富汗戰爭、伊拉克戰爭讓美國陷入債務泥淖,2008年金融海嘯後續的量化寬鬆讓美元重貶,2011年美國信用評等被調降,市場對美元信心跌落谷底,金價也創下歷史新高,上漲幅度達400%。

聯準會3月份大幅量化寬鬆後,美元目前總跌幅已達10%,黃金與美元呈現高度反相關,所以在過去幾個月漲幅來到41%,但是近期美元正逐漸築底中,甚至也出現了回升趨勢,研判短期內金價向上空間不大。

目前美豆已經突破前高,打開上漲通道,未來供給上,美國黃豆仍有早霜風險,且今年出現反聖嬰現象,導致南美天氣較為乾旱,新季大豆播種進度較慢,需求上,中國需求仍強勁,底部支撐作用仍在。

 

需留意折溢價風險

 

因此,黃豆價格短期內,可能受到歐洲疫情再次爆發的需求憂慮,導致黃豆價格無法順利拉抬,但待歐洲疫情可控後,向上空間仍大。短多者建議暫時離場觀望,長期多單可續抱,未入場者建議逢低吸入,長期持有。

 

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